Calculadora de DCF invers
En lloc d'endevinar una taxa de creixement, deixa que el preu te la digui. Un DCF invers resol el model al revés i revela exactament quin creixement anual dóna per fet el mercat, perquè puguis jutjar si l'expectativa és raonable.
El DCF invers resol el model cap enrere: donat el preu, el múltiple de sortida i la rendibilitat que exigeixes, quin creixement constant del BPA hauria d'estar assumint el mercat? Compara'l amb el creixement realista de l'empresa per jutjar si les expectatives són cares o barates.
Exemple resolt
Una acció cotitza a 150 € amb un BPA de 6,00 €. Si exigeixes un 10% anual i assumeixes un múltiple de sortida de 18× d'aquí a deu anys, el preu només té sentit si el benefici creix a prop del 14% anual durant una dècada sencera. Aquesta és la pregunta útil: no "quant val", sinó "m'crec un 14% anual durant deu anys?". Si l'empresa ha crescut històricament al 7%, el preu ja descompta una acceleració que encara no ha passat.
Per què un DCF invers és més honest que un DCF normal
En un DCF convencional tu tries el creixement, i és fàcil moure aquell número fins que el model diu el que vols sentir. El DCF invers elimina aquesta temptació: fixa el preu de mercat com a resultat i calcula quina hipòtesi de creixement el justifica. Deixes de produir una valoració i comences a avaluar una expectativa.
Això converteix la valoració en una pregunta que sí que pots respondre amb la teva pròpia recerca: compares el creixement implícit amb el creixement històric de l'empresa, amb el del sector i amb el que la direcció guia. Si el creixement implícit és molt superior a tot això, el marge de seguretat és negatiu encara que el múltiple sembli normal.
Com llegir el creixement implícit
No hi ha un llindar universal, però l'ordre de magnitud importa: un creixement implícit d'un dígit baix el compleix qualsevol negoci decent, un de mig-alt exigeix un avantatge competitiu real i un de més del 20% durant deu anys només l'aconsegueix una minoria d'empreses. Quan el número surti alt, no descartis l'acció automàticament: contrasta'l amb el DCF directe i amb el rang del simulador de Monte Carlo.
Preguntes freqüents
- Què és exactament un DCF invers?
- És un descompte de fluxos resolt a l'inrevés: en lloc de calcular un valor a partir d'un creixement, calcula el creixement que fa que el valor coincideixi amb el preu de mercat actual.
- El creixement implícit em diu si l'acció és cara?
- Et diu què cal creure per justificar el preu. Si aquest creixement és superior al que l'empresa ha demostrat i al que el sector permet, el preu és exigent; si és inferior, tens marge.
- Quin múltiple de sortida hi he de posar?
- Un múltiple sostenible per a un negoci madur del mateix sector. Si hi poses el múltiple d'avui en un valor molt car, el creixement implícit sortirà artificialment baix.
- Serveix per a empreses sense beneficis?
- Amb precaució. Si el BPA és negatiu o erràtic, fes servir el flux de caixa lliure per acció normalitzat; si tampoc és estable, cap model de descompte donarà una resposta fiable.
Mira el creixement implícit de cada posició
A TrimmTrack cada acció de la teva cartera porta la pestanya de DCF invers amb les dades ja carregades.