Calculadora de DCF inverso
En lugar de adivinar una tasa de crecimiento, deja que el precio te la diga. Un DCF inverso resuelve el modelo al revés y revela exactamente qué crecimiento anual da por hecho el mercado, para que puedas juzgar si la expectativa es razonable.
Reverse DCF solves the forward model for growth: given the price, exit multiple and the return you demand, what constant EPS growth would the market have to be assuming? Compare it with the company's realistic growth to judge whether expectations are rich or cheap.
Ejemplo resuelto
Una acción cotiza a 150 € con un BPA de 6,00 €. Si exiges un 10% anual y asumes un múltiplo de salida de 18× dentro de diez años, el precio solo tiene sentido si el beneficio crece cerca del 14% anual durante una década entera. Esa es la pregunta útil: no "cuánto vale", sino "¿me creo un 14% anual durante diez años?". Si la empresa ha crecido históricamente al 7%, el precio ya descuenta una aceleración que todavía no ha ocurrido.
Por qué un DCF inverso es más honesto que un DCF normal
En un DCF convencional tú eliges el crecimiento, y es fácil mover ese número hasta que el modelo dice lo que quieres oír. El DCF inverso elimina esa tentación: fija el precio de mercado como resultado y calcula qué hipótesis de crecimiento lo justifica. Dejas de producir una valoración y empiezas a evaluar una expectativa.
Eso convierte la valoración en una pregunta que sí puedes responder con tu propia investigación: comparas el crecimiento implícito con el histórico de la empresa, con el del sector y con el que guía la dirección. Si el crecimiento implícito es muy superior a todo eso, el margen de seguridad es negativo aunque el múltiplo parezca normal.
Cómo leer el crecimiento implícito
No hay un umbral universal, pero el orden de magnitud importa: un crecimiento implícito de un dígito bajo lo cumple cualquier negocio decente, uno medio-alto exige una ventaja competitiva real y uno superior al 20% durante diez años solo lo logra una minoría de empresas. Cuando el número salga alto, no descartes la acción automáticamente: contrástalo con el DCF directo y con el rango del simulador de Monte Carlo.
Preguntas frecuentes
- ¿Qué es exactamente un DCF inverso?
- Es un descuento de flujos resuelto al revés: en lugar de calcular un valor a partir de un crecimiento, calcula el crecimiento que hace que el valor coincida con el precio de mercado actual.
- ¿El crecimiento implícito me dice si la acción está cara?
- Te dice qué hay que creer para justificar el precio. Si ese crecimiento es superior al que la empresa ha demostrado y al que el sector permite, el precio es exigente; si es inferior, tienes margen.
- ¿Qué múltiplo de salida debo poner?
- Un múltiplo sostenible para un negocio maduro del mismo sector. Si pones el múltiplo de hoy en un valor muy caro, el crecimiento implícito saldrá artificialmente bajo.
- ¿Sirve para empresas sin beneficios?
- Con precaución. Si el BPA es negativo o errático, usa el flujo de caja libre por acción normalizado; si tampoco es estable, ningún modelo de descuento dará una respuesta fiable.
Mira el crecimiento implícito de cada posición
En TrimmTrack cada acción de tu cartera lleva la pestaña de DCF inverso con los datos ya cargados.