Calculadora del número de Graham
La fórmula clásica de Benjamin Graham para estimar el valor intrínseco de una acción a partir del beneficio y el crecimiento esperado. Es un filtro rápido, no un veredicto: sirve para descartar, no para decidir.
V = EPS × (8.5 + 2g) × 4.4 / Y, the interest-rate-adjusted revision. It's a fast, conservative screen — not a precise valuation.
Ejemplo resuelto
Con un BPA de 6,00 € y un crecimiento esperado del 8%, la fórmula da 6 × (8,5 + 2 × 8) × 4,4 / Y. Con un rendimiento de los bonos corporativos (Y) del 4,5%, sale 6 × 24,5 × 4,4 / 4,5 ≈ 143,7 €. Si la acción cotiza a 150 €, está aproximadamente en línea con la estimación de Graham; a 90 € habría un descuento lo bastante amplio para justificar mirarla con atención.
De dónde sale la fórmula
Graham propuso V = BPA × (8,5 + 2g) × 4,4 / Y, donde g es el crecimiento anual esperado a siete-diez años, 8,5 el PER que atribuía a una empresa sin crecimiento, 4,4 el rendimiento medio de los bonos corporativos de calidad cuando escribió la fórmula e Y el rendimiento actual de esos bonos. El último factor es el que ajusta la valoración al entorno de tipos de interés: cuando los bonos pagan más, las acciones valen menos.
Esta calculadora limita el crecimiento al 15% porque la fórmula es lineal en g y se dispara con crecimientos altos, uno de sus defectos conocidos. Trata el resultado como una estimación de cribado.
Cuándo engaña la fórmula de Graham
Fue pensada para negocios industriales estables con beneficios contables representativos. Falla con empresas muy intensivas en intangibles, con resultados cíclicos o con beneficios puntualmente deprimidos, y no tiene en cuenta la deuda ni la calidad del negocio. Úsala para generar candidatos y valídalos después con el DCF y con los estados financieros reales de la empresa.
Preguntas frecuentes
- ¿Qué fórmula del número de Graham usa?
- La revisada: valor = BPA × (8,5 + 2g) × 4,4 / Y, con el crecimiento limitado al 15% y el rendimiento de los bonos (Y) ajustable para adaptarla a los tipos de hoy.
- ¿Qué rendimiento de bonos debo poner?
- El rendimiento actual de los bonos corporativos de calidad (grado de inversión, largo plazo). Es lo que hace que la fórmula reaccione al entorno de tipos en lugar de quedar anclada en los años cincuenta.
- Si el número de Graham es más alto que el precio, ¿la acción es una compra?
- No por sí solo. Indica que merece la pena estudiarla. La fórmula ignora la deuda, la calidad del negocio y la sostenibilidad del beneficio, y ninguna de las tres es secundaria.
- ¿Sirve para empresas tecnológicas?
- Poco. Con crecimientos altos y mucha inversión contabilizada como gasto, la fórmula subestima sistemáticamente el valor. Para esos casos, un DCF por acción se ajusta mucho mejor.
El número de Graham de todas tus acciones
TrimmTrack calcula el número de Graham con el BPA ya cargado para cada posición de la cartera, junto a los otros cinco modelos de valoración.